Nel mio ultimo post ho semplificato eccessivamente la questione dei titoli del Tesoro statunitensi. Mi scuso .
Come sapete, i titoli del Tesoro statunitensi sono molto richiesti, con un numero crescente di Paesi stranieri che acquistano obbligazioni americane, invertendo la precedente tendenza al disinvestimento. I rendimenti sono in aumento. Il dollaro è in rialzo. Si dice che i titoli del Tesoro statunitensi siano un bene rifugio.
Sì, il tasso d’interesse è buono, ma i rendimenti sono in dollari. Molto dipende però da fattori intangibili. E cosa si può definire “sicuro” al giorno d’oggi?
Ho sbagliato a non tenere conto della questione del “rifugio sicuro”. Questo cambiamento è stato improvviso, ma riguarda più la psicologia umana che i fondamentali economici, quindi la situazione è quella che Nassim Taleb definisce “fragile”.
Taleb
Taleb, ad esempio, la definisce un “cigno bianco”.
Ha ripetutamente avvertito che gli Stati Uniti stanno entrando in una “spirale mortale” del debito. Quando il servizio del debito diventa la voce di spesa più consistente in un bilancio, superando persino la difesa o la sanità, il sistema diventa insostenibile senza un “miracolo”. Il dolore viene avvertito per primo da coloro che sono meno in grado di sopportarlo, con il crollo dei servizi sociali. È un’economia vampiresca.
Taleb ritiene che gli investitori dovrebbero evitare i titoli del Tesoro statunitensi. È una scommessa ovvia che il loro valore diminuirà a causa dei deficit persistenti e dell’incapacità del sistema politico di contenere la spesa. Inoltre, il dollaro statunitense, in quanto valuta di riserva irrimediabilmente indebolito dal congelamento dei beni russi nel 2022, ha spinto le banche centrali a privilegiare l’oro.
I “cigni neri” sono imprevedibili. I “cigni bianchi” sono altrettanto pericolosi perché sono così visibili e certi che i mercati tendono a distogliere lo sguardo. E, a complicare ulteriormente le cose, esistono cigni che sono sia neri che bianchi: gli ibridi.
A fine marzo 2026, i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi hanno registrato forti fluttuazioni (ad esempio, il rendimento a 10 anni è salito verso il 4,39%) legate ai conflitti in Medio Oriente e alle politiche tariffarie dell’amministrazione Trump. Si tratta solo di “trappole per orsi [ribassiste]” temporanee?
Mark Spitznagel, collaboratore di Taleb, osserva che la mancata inversione della curva dei rendimenti in genere segnala che il “cigno bianco” potrebbe improvvisamente cambiare colore e diventare nero, causando un crollo inaspettato di grande portata.
Il fattore scatenante sarebbe una sconfitta degli Stati Uniti contro l’Iran, con l’emergere di un Iran molto più forte e influente, in grado di controllare il traffico nello Stretto di Hormuz e di liberare le regioni petrolifere del Medio Oriente dal dominio americano, nonché da quello del dollaro. I pedaggi sullo Stretto di Hormuz favorirebbero il petroyuan. A parte questo, è oro, oro, oro.
Il rublo è garantito dall’oro. E sembra che sarà così anche per la Cina.
Ascoltate Taleb… È molto più di un semplice operatore di borsa…
Michael Hudson
Michael Hudson condivide opinioni simili a quelle di Taleb. E non è solo un economista.
In un altro passaggio, Hudson descrive la presenza militare statunitense come un “racket di estorsione”.
Senza la capacità di “bombardare” o occupare, gli Stati Uniti perdono l’unica leva rimasta per impedire ai Paesi di abbandonare il sistema del dollaro, ovvero nel caso in cui gli Stati Uniti perdano e siano costretti a rinunciare al loro dominio militare sul Medio Oriente.
Secondo l’analisi di Michael Hudson, se gli Stati Uniti dovessero “perdere” contro l’Iran ed essere costretti a ritirarsi dal Medio Oriente, il “Treasury Bill Standard” – che ha finanziato l’economia e le forze armate statunitensi per decenni – crollerebbe.
Al momento, gli Stati Uniti hanno ancora “pasti gratis” perché le banche centrali straniere sono costrette a reinvestire le proprie eccedenze di dollari, provenienti principalmente dal petrolio, in titoli del Tesoro statunitensi per mantenere stabili i propri tassi di cambio. Ma, se gli Stati Uniti dovessero perdere terreno , non potrebbero più obbligare le nazioni straniere a detenere dollari, il che porrebbe fine alla loro capacità di accumulare ingenti deficit senza dover affrontare tassi di interesse elevati o un crollo valutario.
L’Iran ha già iniziato a chiedere alle navi 2 milioni di dollari per attraversare lo Stretto di Hormuz come “pagamento anticipato” per le riparazioni di guerra. Un ritiro degli Stati Uniti probabilmente codificherebbe questa pratica e accelererebbe il passaggio a prezzi del petrolio in yuan, rupie o valute locali. i vari Paesi non avrebbero bisogno di detenere le ingenti riserve di dollari di cui hanno bisogno ora e gli Stati Uniti non sarebbero in grado di intascare la maggior parte dei profitti.
Gli Stati Uniti si ritroverebbero isolati, incapaci di scambiare i propri titoli di debito cartacei con beni fisici reali. Allo stesso tempo, la loro economia ad alto costo e finanziarizzata ostacolerebbe la reindustrializzazione. L’unica vera merce degli Stati Uniti è il debito.
Per attirare acquirenti per il suo debito di 34 trilioni di dollari, gli Stati Uniti dovrebbero offrire tassi di interesse significativamente più alti, cosa che già stiamo vedendo. Non potendo esportare l’inflazione per finanziare la spesa militare, si troverebbero ad affrontare un’inflazione galoppante e probabilmente taglierebbero la spesa interna, portando a instabilità economica e sociale. Ricordiamo la Repubblica di Weimar.
Una sconfitta degli Stati Uniti accelererebbe il passaggio della “Maggioranza Globale” (BRICS+) ad alternative finanziarie, lasciando l’”Occidente” in una depressione economica di lunga durata. Ascoltate cosa dice Alastair Crooke. Una sconfitta degli Stati Uniti segnerebbe la fine del petrodollaro e dell’egemonia statunitense.
Hudson descrive gli Stati Uniti come uno stato mafioso e la loro presenza militare come un “racket di protezione”. Senza la capacità di “bombardare” o occupare, gli Stati Uniti perdono l’unica leva rimasta per impedire ai Paesi di abbandonare il sistema del dollaro.
Se gli Stati Uniti sono come la mafia, i monarchi degli Stati del Golfo ne sono gli “uomini d’onore”. Se il “Don” (o “Donald”) se ne va, se ne va anche la Casa dei Saud e tutte le altre.
